Quem salva a quem? Será que os Governos aos bancos, ou vice-versa?

Há uma resposta directa e nada complicada por que um Estado não paga a sua dívida: porque a maior parte está nas mãos de seus próprios bancos e o não pagamento colapsaría sua própria economia. Dando a volta ao argumento, encontramos a seguinte reflexão: os bancos são quase sempre os principais credores de um país, portanto, ao salvar um banco muitas vezes um país salve o seu próprio futuro.

Um banco vai mal, o Estado garante a sua dívida.
O banco consegue financiamento com essa dívida avalizada, e compra de dívida do Governo.
A economia se desacelera e o Governo começa a ter problemas de financiamento.
O banco compra de dívida pública de seu Governo.
O Governo começa a exigir mais provisões e mais capital para a banca, que não pode fazer frente a isso.
O Estado injeta dinheiro novo através de preferenciais convertíveis ou coco’s, ou o que quer que seja.
O banco compra mais dívida pública.
Europa anuncia que ele vai injetar mais dinheiro a 36 meses, através de leilões em que é necessário dar garantias, e a banca compra grandes quantidades de dívida pública para levá-la a desconto ao BCE.

Onde estamos hoje? Porque, em uma situação em que, entre os principais credores de Portugal são os bancos espanhóis. Vejam a foto parcial dos principais credores, segundo a Bloomberg:

Se analisamos as terras arrendadas por parte Gestoras de Activos, observa-se mais ou menos o mesmo:

Os números são impressionantes: BBVA tem mais de 56.000 milhões de dívida pública, o Santander mais de 24.000 milhões e GesMadrid (gestora do Bankia) mais de 1.350 milhões.

Portugal é um dos países com maior percentagem de dívida pública têm seus próprios bancos

Analisando os dados estruturais (ver gráfico VoxEu), Portugal é um dos países (terceiro a partir da direita), em que os bancos têm maior porcentagem de sua própria dívida. O Fortaleza ou fraqueza? Como em muitas outras ocasiões, depende. Estamos protegidos diante de uma escassez de demanda de investidores estrangeiros, mas também dependemos de ter “todos os ovos na mesma cesta, e dentro de casa”, um risco por correlação. Quando as coisas vão bem, tudo melhora para todos, e quando vai mal, tudo piora para todos.

Lembre-se da correta descrição desta relação circular do vídeo Simiocracia, de Alex Sailó.

O amor de bancos e Governos:

– Se tu me compras dívida do Estado, quando ninguém a quer.

– Que se eu próximo à torre eiffel até a mais vergonhosa das caixas.

– Que se o Estado garante a sua emissão de dívida.

– Que se perdão a um alto cargo vocês condenado à prisão.

– Se você perdoar uma dívida milionária de meu jogo.

– Se eu te presto uma fiança para não ir para a prisão preventiva.

Uma reflexão sobre Bankia

O que aconteceu com o Bankia é, sem dúvida, um desastre, mas não devemos esquecer que nem todo ativo de um banco é duvidoso nem imobiliário. Ao igual que o resto das grandes entidades de Espanha, Bankia é um pilar principal a sustentabilidade da dívida espanhola, sendo criadores de mercado e compradores de muita dívida pública (GesMadrid sai 4º pela Gestora de Ativos). É difícil saber quem deve mais a quem, teríamos de analisar a evolução histórica das terras arrendadas do Bankia de dívida pública para fazer uma idéia completa da história. Como exemplo recente de colaboração do Bankia, com a colocação de dívida pública espanhola em tempos mexidos, líamos alguns dias atrás:

3 mai (Reuters) – A Generalitat Valenciana foi encarregado de uma emissão de dívida no montante de 500 milhões de euros, cupom de 7 por cento e data de vencimento o próximo dia 5 de novembro, disse quinta-feira o IFR, um serviço de informação e análise da Thomson Reuters.

A partir do momento que o governo anunciou o seu apoio incondicional ao sistema financeiro público português, ambas as partes são as duas faces de uma mesma moeda. A iminente nacionalização do Bankia é um reflexo fiel da atual situação.